又一“卖水”大户吹响了港股上市的军号。
4月22日，据港交所官网表示，皑皑水品牌“怡宝”母公司华润饮料(控股)有限公司(简称“华润饮料”)向港交所主板提交上市苦求，securities、中银海外、中信证券、瑞银集团为其联席保荐东谈主。
据智通财经APP了解，华润饮料的控股股东之一是华润集团，该公司是一家总部位于香港的最初国有企业集团，核心业务包括大奢华、空洞动力、城市征战 运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业，于2023 年位列《钞票》世界五百强名秩序74位。
历经40年的发展，华润饮料已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用皑皑水企业(按2023年零卖额计)，旗下的“怡宝”品牌饮用皑皑水家具则于2023年的零卖额达到395亿元，是中国饮用皑皑水市集的第一品牌。
看成行业第二大包装饮用水企业，背后又背靠广阔的控股股东，华润饮料的基本面无需担忧，但令东谈想法思的是，公司此行赴港上市的贪图究竟若何?意在扩大产业鸿沟，照旧丰富业务疆土呢?
手持56个SKU，基本面“踏实”
以“怡宝”品牌为核心，通过束缚丰富家具矩阵、拓展家具规格，咫尺华润饮料也曾发展成为一个粉饰出门、居家、商务、 餐饮、怒放等多种奢华场景的龙头即饮软饮企业。
据招股书表示，咫尺华润饮料主关节有怡宝、至本清润、蜜水系列、沐日系列及佐味茶事等13个品牌的家具组合、整个56个SKU。于2023年，按零卖额计，公司在中国即饮软饮企业中名秩序五。
在这其中，怡宝为该公司当之无愧的核心收入起原：2023年，华润饮料售出逾146亿瓶“怡宝”品牌水家具。从零卖额来看，期内“怡宝”品牌饮用皑皑水家具零卖额达到395亿元，在饮用皑皑水市集的份额达32.7%。此外，“怡宝”品牌亦然中国即饮软饮市集中，零卖额逾越300亿元的7个品牌之一。
“怡宝”扛起了收入大旗以外，频年来华润饮料旗下的“至本清润”菊花茶家具成长也较为速即——2023年，“至本清润”菊花茶家具零卖额达到7.56亿元。按零卖额计，“至本清润”在国内菊花茶饮料市集名秩序一，市集份额为38.5%。
诚然，除了构建广阔的业务疆土以外，华润饮料也构建了较为完善的销售鸠集。
于往绩纪录时分， 该公司与遍布宇宙的逾越1，000家经销商奏凯相助， 克山县和兆服务器有限公司累计粉饰中国逾越两百万个零卖网点。证实灼识参议陈诉， 首页-信盛东染料有限公司于2023年，浙江亿鹏机械有限公司从区域散播来看，华润饮料的包装饮用水家具在中国 6大省份(即广东、湖南、四川、海南、广西及湖北)的包装饮用水市集中占有最高的市集份额。
在上述布局及龙头效应的多重驱动下，华润饮料的基本面无疑也显暴露了“老成增长”的特色。
2021年至2023年，该公司已矣收入113.4亿元、113.4亿元、135.15亿元，逐年增长，年复合增长率为9.17%;已矣毛利辩别约为49.71亿元、52.59亿元、60.35亿元，年复合增长率为10.18%;已矣净利润辩别约为东谈主民币8.58亿元、9.89亿元、13.31亿元，年复合增长率为24.56%;
不仅如斯，该公司的盈利水平近三年来也显暴露老成的特色：2021年至2023年，毛利率辩别约为43.84%、46.38%、44.66%;净利率辩别约为7.57%、8.72%、9.85%，尤以净利、净利率增速最为权贵。
基于上，不丢脸出，看成行业饮用包装水龙头之一，华润饮料的“基本盘”颇为踏实。
抢滩市集，龙头也需“招兵买马”
弗成否定，“卖水”是一条鸿沟很大、需求许多的黄金赛谈。
证实灼识参议陈诉，液压部件按零卖额计，2023年中国包装饮用水市集鸿沟为东谈主民币 2，150亿元，2018年至2023年的复合年增长率为7.1%，展望到2028年将达到东谈主民币 3，143亿元，2023年至2028年的复合年增长率为7.9%。
(数据起原：华润饮料招股书)
不外，正如“水大鱼多”的发展轨则相似，这条千亿级的赛谈也充满了较大的竞争压力。
在风险指示中，华润饮料亦坦言示意：“公司身处中国的即饮软饮行业，咫尺并将不绝保持高度竞争。公司濒临 来自现存竞争敌手及新行业参预者的强烈竞争。部分竞争敌手已在多个品类建 立了市式样位，并领有更多的财务、研发、营销过甚他资源。公司亦与一些较小的品牌竞争，其可能更具改换性，概况更好地将新家具推向市集，并更灵验、更速即地参预和办事利基市集。”
此外，再来看一则数据：证实灼识参议陈诉，中国包装饮用水市集的聚合度束缚提升，按零卖额计，前五大企业的总市集份额由2021年的56.2%增至2023年 的58.6%。行业聚合度高，意味着行业熟练度越来越高，竞争神气亦越来越显著。
简而言之，在包装饮用水赛谈，华润饮料不仅需要面对“行业大哥”的鸿沟压制，也需面对“行业老三、老四们”的市集蚕食。
基于上述发展风险刺激，频年来华润饮料一方面也开动开拓多元化战术布局，另一方面也开动加快宇宙化彭胀。
家具矩阵上：频年来，华润饮料积极进行多元化战术布局，进一步丰富家具矩阵，家具粉饰鸿沟扩展至通浩饮料、咖啡、乳味饮料、无糖茶、奶茶、果汁等品类。但从营收占比来看，公司的主营收入仍然依赖于“主业”包装饮用水。据招股书自大，2021年至2023年，华润饮料包装饮用水家具的营收占比辩别为95.4%、94.3%、92.1%，饮料家具营收占比不到一成。
宇宙化拓展上：频年来，华润饮料也在加快鼓舞建厂，试图在华东、华南、西南进一步抢滩市集。证实招股书表示，咫尺华润饮料有五家新建工场和两家扩建工场，这些项贪图最主要生家具类为包装饮用水，并展望聚合在本年投产。另外，华润饮料示意，除以上技俩，其谋略于2026年及2027年链接扩大自有产能。
内生外延的驱动下，也就意味着公司将有大笔的现款流出——适度2023年末，华润饮料年末现款及现款等价物为20.75亿元，流动资产为61.33亿元，流动欠债为57.25亿元，流动资产尚能粉饰流动欠债，短期偿债压力正在权贵加多。鉴于此，华润饮料也不得不礼聘赴港“补血”。
综上可知，即即是行业龙头，华润饮料也未免存有一些成长烦扰。但从弥远的角度来看，马太效应之下，华润饮料惟恐依然概况在行业中老成“滋长”。